18新利官网|有色行业一季度业绩增逾六成

统计资料表明，一季度，有色金属行业营业收入合计为3397亿元，同比快速增长16%;净利润合计为146亿元，同比快速增长64%。不过，铝行业有限产和成本上升影响，一季度利润经常出现显著下降。

业内人士回应，在目前方位，有色金属公司不具备星期一较低配备价值;基本金属只是转入了阶段性的调整期，中期向好趋势未转变。同时，攀援高科技的熟贵金属有一点注目。

铝行业业绩下降显著统计资料表明，铝上市公司一季度归母净利润合计为9.03亿元，同比上升44.58%。其中，20家铝上市公司中有11家公司业绩同比经常出现下降，中国铝业、闽发铝业和神火股份等净利润皆同比上升，焦作万方和云铝股份堪称经常出现由盈利改以亏损的状况。多家公司在说明业绩上升的原因时都提到，煤炭和氧化铝等原材料价格的大幅度下降，使得公司营业成本同比大幅度减少。

云铝股份一季报表明，公司构建营业收入51.24亿元，同比快速增长8.32%;归属于上市公司股东的净利润为亏损1.05亿元，同比上升188.8%。公司回应，2018年一季度是铝行业消费淡季，不受淡季效应和春节因素的影响，铝价正处于比较低位。同时，氧化铝、石油焦、阳极炭块等大宗原辅材料价格有所下跌，造成公司生产成本较去年同期大幅度下跌。焦作万方一季报称之为，报告期内，净利润亏损9151.24万元，上年同期盈利3124.38万元;营业收入为10.1亿元，较上年同期减半2.85%。

公司回应，本期不受采暖季限产影响，铝产品产销量同比上升，营业收入同比上升;本期煤炭、氧化铝、预焙阳极等原材料价格同比大幅度下降，营业成本同比大幅度减少。在一季度铝产品生产成本以及原材料价格同比大幅度下降的情况下，中国铝业一季度构建营业收入366.70亿元，同比上升10.47%;归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比上升19.4%。阿拉丁回应，2018年追加铝生产能力预计在250万吨左右。

铝市场需求增长速度将在6.2%左右，2018年市场需求增量220万吨。考虑到投产周期和采暖季限产因素，年产量增加量一般大于生产能力，基本可确认未来几年铝供给增长速度将不及市场需求。安信证券指出，今年铝行业呈现出较低起点、三重底特点。

所谓较低起点是指今年电解铝的初始运营生产能力非常低，这是跟去年仅次于的有所不同。三重底是指目前铝行业正处于市场需求底、成本底以及估值底。

这些因素联合奠下了当下电解铝行业已渐趋闻底，向下的弹性远比向上更大。行情的催化剂则依赖去库进程以及政策。

预计二季度是铝库存较慢去化的行情，在这个阶段中权益资产有可能面对一个春暖花上渐开的估值修缮的过程。从中长期来看，铝企PB已跌到至历史的低位区间，某种程度不具备较好的配备价值。整体盈利明显好转东兴证券研报指出，从收益角度来看，一季度有色金属行业营收和净利润双双同比构建快速增长，行业ROE由去年一季度的1.39下降到2.11，行业呈现盈利能力大幅度提高的较好态势。

分品种来看，非金属新材料涨幅仅次于，主要是以方大特钢居多的公司净利润激增的结果，其他增长速度较为慢的子行业为稀土、锂、铅锌和铜，特别是在是锂行业倒数维持较慢增长速度。从ROE的角度来看，行业盈利能力提高较为慢的子行业有稀土、铜、和新材料。从行业提高角度来看，稀土的展现出较为出色。

随着行业盈利能力较慢提高，行业估值水平持续上行，特别是在是2018年一季度行业业绩增长速度较慢，有色公司股价冲高回升，带给有色行业估值的更进一步上行，市场平均值PE超过31倍左右，是历年来估值的最低点。业内人士回应，市场给与较低估值的原因：一是行业盈利快速增长，二是说明了了市场对行业业绩可持续性的忧虑。周期性行业的盈利高点也往往是周期的拐点，从目前的估值水平来看，随着供给侧改革的了解，行业短期经常出现上行趋势的可能性较低，未来低估值未来将会随着股价的重返而有一定的回落。

从各个子行业的估值产于来看，以加工居多的新材料类估值水平低于。在资源类品种中，铅锌公司的估值低于，超过了27倍，是资源类中唯一高于30倍的品种，锂、铜和黄金的估值皆为36倍左右，铝超过40倍。东兴证券指出，在目前方位，有色金属公司不具备星期一较低配备价值，基本金属只是转入了阶段性的调整期，中期向好趋势未转变，估值低于的铅锌公司特别是在有一点注目。华泰证券指出，根据2013年-2018年数据统计资料，基本金属和黄金板块走势与A股走势趋同，行业景气不能确保超额收益。

而熟贵金属价格则有可能因为产业政策或者新的市场需求构成的景气向下，而独立国家于A股行情，建议注目攀援高科技的熟贵金属。

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