2017年我国电解铝行业投资前景分析【18新利官网】

截至到2016年底我国电解铝总生产能力4244万吨，而相对于2016年3238万吨的产量而言，生产能力利用率仅有为 76%仍归属于生产能力相当严重不足行业。根据山东发改委印发的《山东省2017年煤炭保护环境替代工作行动方案》认为，山东省不存在电解铝违规生产能力321万吨必须关闭，融合阿拉丁统计数据表明，内蒙古违规生产能力40万吨，新疆95万吨，合计违规电解铝生产能力456万吨。同时根据统计数据表明2017年上半年因合规问题减产生产能力为25万吨，分别为魏桥集团18万吨、新疆嘉润7万吨，因此累计到2017年上半年仍不存在431万吨违规生产能力尚待关闭，下一阶段电解铝行业将转入生产能力实质去化期。

2017年2月印发的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中明确指出针对2+26城市，采暖季电解铝厂限产30%以上，以投产的电解槽数量计；氧化铝企业限产30%左右，以生产线计；炭素企业约将近尤其废气限值的，全部投产，超过尤其废气限值的，限产50%以上，以生产线计。为更进一步完备国家污染物废气标准，环保部要求改动《铝工业污染物废气标准》（GB25464-2010），同时改动《再行生铜、铝、铅、锌工业污染物废气标准》（GB31574-2015），都将减少无的组织废气掌控着措施。新的废气标准自2017年10月1日起在京津冀2+26城市区域内的铝矿山、氧化铝厂、电解铝厂、再造铝厂等企业先期继续执行。2+26城市还包括北京市，天津市，河北省石家庄、唐山、廊坊、太原、沧州、衡水、邢台、邯郸，山西省太远、阳泉、长治、晋城市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市，河南省郑州、汴京、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市。

2+26城市区域（假设该省份所牵涉到生产能力皆正处于环保限产范围）牵涉到电解铝总生产能力1748万吨，占到全国总生产能力的40.35%；在产生产能力1536.5万吨，占到全国在产总生产能力的40.24%；月产量129.38万吨，占到全国月总产量的40.69%。按照采暖季4个月计算出来，影响产量大约500万吨。供给侧改革是国家长年发展的战略方针，去生产能力只是第一步，先前随着违规生产能力的关闭，以及采暖季环保限产的实行，使电解铝行业构建生产能力出有清、生产能力上升、库存重返至合理水平。行业供给不足的局面以求挽回，企业利润持续改善，最后构建企业资产负债率上升至长时间水平，行业以求稳定、身体健康、有序的发展。

目前主要电解铝企业资产负债率依然较高，违规生产能力于是以逐步关闭，仍有较小的提高空间，在此期间，电解铝价格未来将会持续下跌。由于我国的城市化进程、工业化进程较早，废铝的社会保有量严重不足，2009年以前国内再造废铝的废铝材漆主要以进口居多，贸易比例占到全球废置铝料的一半以上，跨国配备资源的国家或地区多达80个。2002年至2015年国内总计进口废料2765.4万吨，平均值年进口197.5万吨。

从2011年开始，我国废置铝料进口量呈现出负增长，累计到2015年，早已倒数5年上升，而国内废置铝料重复使用量则急剧提升。据不几乎统计资料，十二五期间，国内废置铝重复使用总量相似1000万吨。

我国的铝消费大幅度快速增长跟上于2003年，而我国铝制品的平均值出厂周期为15-18年，根据测算，2017年以前我国国内废置铝产生量年均增长速度为10%左右，且基数较低，而2017年以后，随着出厂高峰期的来临，预计增长速度将超过15%以上。尤其要留意的是2016年我国再造铝年产量同比快速增长仅有4.07%，大约为640万吨，而这一数据在2015年、2014年分别为年均增幅在8.85%、8.65%。

中国有色协会预测 2017年上半年我国再造铝产量大约为 335 万吨，以此假设年化，2017 年我国再造铝同比增长速度仅有为 4.68%。过去10年来看，2005-2015 年，我国再造铝产量从194万吨快速增长至约620万吨，其中2005-2010年期间，再造铝产量每年同比增长率都保持在20%左右（除了2008年）2011-2015年期间，我国再造铝产量每年同比增长率回升至 8-10%。

生产能力增长速度上升与前几年行业利润水平很快下降有相当大关系。在过去几年铝价上行周期，我国再造铝企业产品结构单一、产品同质化相当严重、低端铸铝合金居多、成本高、技术含量低等弱点获得缩放，行业盈利艰难，造成我国再造铝企业生产能力利用率保持低位，有色协会预计2016年中国再造铝生产能力利用率仅有 64%。

行业管理制度强化，提高市场集中度。再造铝行业仍然正处于小、内乱、骑侍郎的状态，中小企业众多，单体生产能力小且生产能力利用率较低，大多数正处于无序化生产状态。为此国家在2007和2013年先后施行的《铝行业准入条件》中逐步增大对再造铝行业的规范，对生产能力、技术路线、能耗、回收率等方面作出严格要求，行业集中度获得更进一步提高。虽然国家对再造铝的管理制度拒绝再三提升，但仍不存在很多生产能力、环保等不合格的中小企业。

目前全国再造铝生产能力846万吨，但其中合乎铝行业规范的企业仅有29家，合计生产能力362.5万吨，仅有占到再造铝总生产能力的43%左右。大约一大半企业生产能力高于5万吨，甚至高于3万吨。再造铝生产企业主要集中于广东、江浙、重庆、山东等地，四地合计产量占到比达59余集中在全国各地。自8月7日至8月15日，国家第四批8个中央环境保护督察组全部构建专员公署入驻。

其中对再造铝行业导致极大影响的主要在江浙、山东两省。此外，四川、青海也有少量中小再造铝企业因此投产超强一月，但其总量比较较小，主要影响仍在江浙、山东两地。

多达，江浙、山东两地生产能力2000吨/月以下的中小再造铝企业基本被拒绝投产。并且，回应地方政府拒绝限产、投产时间更加提早，早在6月底江浙就有数部分地区开始限产，至8月10日后基本正处于投产状态，必要造成供应段骤减。据亚洲金属网统计资料，自2016年年底，不受环保政策影响，部分再造铝厂就已开始减产、投产，仅有5月份再造铝减产企业约57家。

不受环保督查的影响，再造铝合金企业开工率已降到50%以下。这些减产、投产生产能力，基本归属于不合乎行业管理制度规范，生产能力在3万吨以下，随着环保督查的持续前进，这些违规生产能力未来将会出有清。激进估算，以2016年我国追加废置铝料重复使用大约为56万吨，扣减掉进口上升增加的17万吨（统计局数据），2016年预计追加废置铝料供给30万吨。而2016年中国再造铝产量快速增长大约为28万吨（以协会数据640万吨产量，同比增长速度4.07%计算出来）。

更加最重要的是趋势，我们指出在2016年，国内废置铝料每年的重复使用体量早已大到了一个临界点，再行变换上增长速度还要上一个台阶，因此，在下游再造铝行业总产量没大幅度提高的情况下，预计废置铝料与铝锭价格之间的差距将不会之后拉大。产业趋势的最重要回溯一！而之后往后回溯，随着电解铝供给侧改革逐步了解，电解铝追加生产能力有限甚至是存量缩减性刺激铝价下跌情况 （铝锭和废置铝不会同时下跌、但铝锭涨幅更大），涨价带给的利润较慢减少不会提高再造铝的生产能力利用率、预计预计未来将会从目前的64%提高到80%左右。在此情况下，再造铝公司追加的废料重复使用不会性刺激海外废置铝料进口再行回落（因为电解铝供给侧改革不会让海外废置铝料价格再次显得有吸引力一起）。

产业趋势的最重要回溯二！根据2010-2015年我国进口废置铝料的量演进测算，未来即便是未来1年内再造铝年产量减少160万吨，海外废置铝需要解决问题100万吨左右，国内按照450万吨年快速增长15%计算出来也能解决问题67.5万吨左右，合计需要较好的解决问题再造铝生产能力利用率提高带给的废置铝料用量提高。因此，我们预测未来1-2年，不会再行看见再造铝公司盈利经常出现大幅度提高（量价齐升） ，接着不会看见再造铝企业开工率超过历史高值，而保持大约1年后，龙头公司大概率开始新的扩展再造铝生产能力。

公用海外低价废置铝、国内高价产品的优势。2017年7月17日中国向世界贸易组织（WTO）明确提出，作为禁令进口洋垃圾环保活动过程的最重要活动，累计2017年底，中国将禁令4类24种液体废料的进口，还包括荒废塑胶、纸类、荒废炉渣、与纺织品。

据中国有色金属工业协会再造金属分会收到的通报：清年底废五金还包括废置电线、废置电机马达，散装废五金将禁令进口。目前禁令进口的主要是第七类，六类废置铝废铜不出禁令的范围内。目前六类和七类的区别是第七类必须报废才能消费，而六类是可以必要消费。

废置铝当中类似于切片、铝屑、易拉罐等都是可以必要用于。根据测算 2016年废置铝进口量191.7万吨，其中第七类占比在40%-50%左右，这将影响大约100万吨左右的废铝。中国作为全球仅次于的废铝进口国，一旦废置七类被禁令进口，将不会造成海外废置七类废铝因市场需求大幅度膨胀而价格走低，与国内废置铝价差不断扩大。

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